来源：恒丰通
恒丰通资料库，随著缩窄性、安家客等参与度颇高的民营企业在
招股书失灵，和红茶集团等民营企业续表（再度提交招股书），有关招股书失灵和续表的分析成澳门IPO消费市场关注点。
?l仔重新整理了联交所文档发现，止10月14日，近两年来共计共约63家民营企业在联交所提交的招股书失灵，当中有27家民营企业已经在联交所续表。
较之近期申报上市获得成功的数目减少，招股书失灵和续表却比较常用，那招股书失灵是否就代表民营企业IPO失利了呢？再度提交招股书有什么负面影响呢？
澳门股市IPO业务流程一般来说分为递表、作供、预演、招股书、申明发行结果、暗盘交易及申报申报上市等关键步骤。
当中递表至作供期间一般来说将经过艰难的3-6月等候，若民营企业在递表后审查期6个月之后未透过作供，就会再次出现招股书失灵情况。
有关负面影响招股书失灵和IPO工程进度，现职投行业务人士则表示一般来说有以下负面影响不利因素：
年报有时限期满：招股书财务管理年报的有效期限多为6个月，待有时限韩立华，招股书也将失灵
消费市场走势气氛：近两年来澳门股市美股、生物制药股的公司股价均再次出现很大消费市场波动，民营企业在考虑申报上市前常常选择避免再次出现消费市场间歇性消费市场波动，以防负面影响IPO估值水平。
民营企业申报上市节拍的把控：民营企业会根据另一方面发展、消费市场询问处等不利因素决定民营企业申报上市节拍，招股书失灵也是民营企业减慢申报上市节拍的一种有效途径
IPO民营企业数目减少：联交所申报上市顾问陈翊庭则表示，随著愈来愈多新经济公司赴港申报上市，相关应用领域的申报上市审查相关人员在此之前略有紧缺，IPO民营企业数目的减少很大程度上也会负面影响招股书审查速率。
另外从审查业务流程看，据联交所文档说明，即便民营企业已提交申请材料，在交易所同意前，公司也可以随时撤回材料、叫停审查、撤销申请。而且即使透过作供，在正式发行前，也可以像在此之前
云音乐一样随时停下来，自主选择发行询问处。
招股书失灵是属于澳门股市IPO的正常机制，并不代表民营企业IPO终止或失利，像近期的登陆联交所的
、
、
等都属于多次递表后获得成功申报上市的案例。
同时，招股书失灵的情况也是较为常用的。据联交所披露易网站，止10月14日，今年4月14日前的交表公司都满了6个月的期限，未完成作供和申报上市的，均已经被联交所记录为招股书失灵。
一季度递表和失灵情况
所以在2021年1月~4月14日澳门股市交表96家民营企业中，截至10月14日共计33家民营企业完成IPO，占比仅约合34.38%，剩余未完成申报的63家公司的招股书进入了失灵状态，占比超过了65%，当中就包括上面提到的缩窄性、安家客、嘀嗒出行等知名民营企业
招股书失灵，拟发行人三个月以内可以透过更新资料重新申请再度上传招股书激活申报上市程序，当中主要补充最新的相关财务管理数据和资料。
民营企业再度向联交所提交招股书后，联交所将继续招股书审查及作供过程，并不会负面影响民营企业IPO的后续工程进度。
据?l仔统计联交所文档，截至10月14日，1月份失灵民营企业中有4家再度提交，2月份失灵民营企业中有9家再度提交，3月份失灵民营企业中有11家再度提交，4月份失灵民营企业中有3家再度提交。
另外值得关注的是，止发稿，4月份交表公司38家中仅有8家完成申报上市，过期10家。若剩下20家未在本月内透过作供，招股书也将失灵，当中就包括号称今年澳门股市最大IPO规模的
和小电科技、读书郎等知名度较高的公司。
来源：雪球App，作者： 美澳门股市观察社，（http://xueqiu.com/8563020425/199272201）
最近澳门股市IPO失灵潮成为关注关注点，这些申请失灵的公司大多在1月到3月递表，当中3月递表的公司成为失灵主力军。1月到3月递表公司共79家，截至9月28日，失灵29家。申报上市完成率从61%下降到20%，2月和3月递表的公司有超过半数失灵。
来源：根据申明信息重新整理
3月到4月递表70多家，截至8月份只有7家完成IPO，完成率不足10%。
较之申报上市获得成功，招股书失灵反而成为主流，这背后是发生了什么了不起的事情吗？
今天想给大家科普的是，这其实这只是联交所常规的技术操作，根据联交所的规定，拟申报上市公司的招股书有效期限是六个月，如果申请申报上市公司6个月内未完成申报上市，招股书就会进入失灵状态，需要公司三个月以内更新招股书的数据，当中就包括了财务管理报表要在申报前6个月以内的相关数据和资料。因为时效限制而导致的失灵，并不代表民营企业申报上市申请有何不妥，只需在失灵后的三个月内，提交最新财务管理数据就可以延续审查状态。
之所以有这么多公司愿意主动失灵，是因为7月滴滴美股IPO事件以来，国际资本消费市场，尤其是澳门股市的科技、生物制药医疗板块的表现实在太差了，
从29000多点最低向下跌破24000点，多家医疗、生物制药申报上市公司的公司股价遭遇腰斩，这显然不是新递表民营企业愿意看到的时间询问处。
来源：
蒸发掉5000点，自然要负面影响IPO估值水平，优质的公司当然就不愿意了，启用拖字诀策略成为一批公司的现实选择，例如网易云音乐，在8月1日透过作供，反而选择了暂时不申报。
不过，澳门股市IPO也不全是悲观的。有些板块具有长牛属性，医疗保健板块就是当中之一。即使最近被大盘带下来了，还有超过5倍的涨幅。而在高点的时候，涨幅超过8倍。经历了一轮估值水平杀之后的澳门股市医疗生物制药板块，消化掉了大部分的恐慌性情绪，很可能迎来了消费市场价值的回升。
来源：
同时，联交所为了支持拥有高新技术的医疗保健公司赴港申报上市，2018年底推出18A新规，允许没有利润甚至没有收入的医疗公司在港申报上市。资本消费市场对这些公司也很感兴趣，2020年8月，恒生综合行业指数允许纳入合资格的18A医疗公司，同年11月，这些合资格的18A医疗公司还纳入了澳门股市通。
因此，优质医疗保健公司，如缩窄性控股、叮当健康、思派健康等行业创新公司，都面临着进入失灵状态的可能性，不过即使短期招股书失灵，这些公司为了稳估值水平的考虑，尤为值得长期关注，一旦资本消费市场短期震荡结束，利好消费市场询问处到来，以数字医疗为代表的创新平台，将会成为资本消费市场竞相追逐的项目。
相关视频已经发布在微信视频号上，如果有感兴趣的小伙伴可以前往微信视频号搜索美澳门股市观察社进行查阅。好了，这就是本期内容，这里是美澳门股市观察社，我们一起学习IPO冷知识。
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6月8日消息，据港媒报道小米昨日已经透过了联交所申报上市聆听，综合其他消费市场消息，小米拟最快本月底或下月初，在澳门招股书集逾70亿美元（约546亿港元），部署7月中上旬申报。
同时，根据内地传媒报道，小米今日已在提交CDR申报上市申请，初步申请文档明天在网上公布，争取与澳门同步或几乎同步申报。
作为第一家CDR民营企业，小米两地同时申报上市，作为超级独角兽的小米必将受到极大的热捧。
那么对于不了怎么了解澳门股市申报上市规则的人来说，澳门申报上市作供是什么意思呢？一般来说澳门申报上市作供要多长时间？
所谓的申报上市作供就是申报上市前对即将申报上市的公司进行全面评估，待有关专家当面评估是否透过申报上市。一般来说只要申报上市作供透过了，就很大可以申报上市了。另外想要在澳门主板申报上市，必须经历一下业务流程：
一、重组阶段（1－3个月）：
——聘请保荐人、律师、会计师、评估师等中介团队；
——各中介团队对公司进行尽职调查，评估申报上市可行性；
——拟申报上市公司和各中介机构共同商讨及落实申报上市重组的架构，使适合申报上市及配合公司未来的业务发展。
二、文档编制阶段（2－4个月）：
——会计师编制拟申报上市公司过去业绩及财务管理状况之报告；
——保荐人及各中介团队分工草拟招股书章程各章节；
——律师出具法律意见书；
三、申报上市申请阶段（2－4个月）：
——若以H股公司形式申报上市，向中国证监会提交申请文档，获得中国证监会的核准；
——呈交申报上市申请表及有关文档予联交所；
——回答联交所就申报上市之反馈意见；
申报上市科推荐申报上市；
——联交所申报上市委员会进行申报上市作供。
四、发行申报上市阶段（2－4个月）：
——申报上市委员会批准申报上市申请；
——保荐人连同公关公司向投资者推介拟申报上市公司；
——刊发招股书章程；
—— 接受公众认购申请；
—— 正式申报申报上市，股份开始买卖。
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来源：雪球App，作者： 六爷盘股，（http://xueqiu.com/9801866139/145213655）
澳门股市IPO业务流程一般来说包括递表、作供、预演、招股书、公布配售结果、暗盘交易和申报等阶段。
下面将对这几个阶段进行简要介绍。
确定申报上市日期之后，公司将提交申报上市文档于联交所，提出申报上市申请，支付IPO费用，预约暂定作供日期。
联交所将详尽审阅核查新申报上市申请，确定申请公司是否满足进行首次申明招股书的要求。申报上市作供时间没有确切时间，取决于保荐人对联交所相关问题的回复时间和质量。
作供结束申报上市申请获得批准之后，拟申报上市公司和承销商便可以开始一系列的股票发行宣传工作，具体包括向准投资者介绍公司的业绩、产品、发展方向、投资价值，并且回答投资者相关问题等，这就是预演。
在发行阶段，公司会根据消费市场情况以及投资者的认购意向确定最终的发行价。澳门以配售和申明招股书为主要方式。招股书开始即可申购。
：新股申购一手所需的费用，入场费=(1+1.0077%)*一手股数*招股书价上限。当中中签费为1.0077%：1%的经纪佣金+0.0027%证监会征费+0.005%联交所交易费。
：申购过程中券商收取的费用，一般来说0~100不等。
：即杠杆。如果打新资金不够可以向券商借钱，有10倍(90%)、20倍(95%)、100倍（100%）孖展之分。例如，你有2万的资金，打算放10倍的孖展，那你的总金额变成20万，当中有18万是券商借给你的。
注：
，当中澳门券商的孖展年化利息1.28%-4%之间，不算太高。
中签结果公布后，等券商通知就可以了。心急的可以在交易宝或者披露义透过身份证查询。相对来说透过身份证查询会比较快，但是会再次出现查不准的情况。
暗盘是场外交易消费市场。在澳门一般来说用于新股申报上市前交易，于新股申报上市前一个交易日，收盘后进行。澳门股市交易一般来说是交易时段透过联交所系统撮合，但是，
。
交易时间为中签日的16:15 ~18:30。详见
申报申报上市交易。
以上就是澳门股市IPO申报上市业务流程，欢迎转发。
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400-166-9580
当民营企业申报上市筹备进行到提交
文档与联交所审批这一阶段时，也就意味着即将开始
的问询与作供环节，这对即将申报上市的公司是否透过申报上市申请尤为重要。
简单来说，拟申报上市公司先向
提交招股书及其他文档材料，受理之后联交所会对公司和保荐机构进行问询，问询之后还有现场作供，透过作供之后公司就可以开始准备招股书、发行、申报上市了。
那么联交所问询与作供是什么？
问询和作供
——
问询和作供是联交所对拟申报上市民营企业申报上市前的前端监管的重要工具，都是以非申明方式进行，结果反馈主要体现在招股书的变化上，招股书内容是整个信息披露过程的核心，其准确性、完整性和透明度是关注点。
根据各个公司不同情况，问询轮数和问题数目差异较大。联交所及澳门证监会都会参与当中，对申报上市文档进行全面评估，当中联交所申报上市委员会的意见对公司是否能申报上市具有决定性。
问询环节
——
有关问询环节，它是由联交所申报上市部代表交易所对拟申报上市民营企业进行提问。提问透过发单独信函给拟申报上市公司及保荐机构的问询进行。问询轮数一般来说来说越少越好，越少问询代表民营企业的申报上市准备工作做得更好。具体问题会针对招股书的内容覆盖公司各方面的经营和运作，以及申报上市提供资料的认证情况等。
问询的具体内容可能涉及方方面面，有针对招股书里面写得不清楚的，还有交易所希望公司进一步澄清的。但联交所遵循的问询逻辑是根据申报上市规则看公司是否适合申报上市。问询的数目和内容没有统一标准，与拟申报上市民营企业和券商的情况有关，消费市场差异比较大。
作供环节
——
有关作供环节，作供前申报上市部会按照内部的格式、针对民营企业的各方面内容提交一份申报上市作供报告，内容大致是招股书的一些细节内容，再由申报上市委员会基于报告进行审批。
申报上市作供基本上是申报上市委员会审阅申报上市部准备的报告。所以申报上市部在此之前提问的一些内容，也会构成申报上市作供的问题范围。但是在一般来说情况下，作供的问题比较宏观一些，但也会提问个别微观的问题。
联交所的申报上市进程一般来说持续3-6个月，几轮问询占据较大部分时间，透过问询到了作供环节透过率就很高了。一般来说来说，大多数项目都会透过作供。
——
总结
问询和作供的结果反馈主要体现在招股书的变化上，招股书内容是整个信息披露过程当中的核心，招股书内容的准确性、完整性和透明度是关注点，其不仅要正确无误，也要不存在误导性，还有完整性的问题，即披露是完整的、不是只涵盖部分内容。
一般来说来说公司申报上市前会披露两版招股书，最初提交的版本名为申请版本，透过作供后会更新招股书，新提交的版本叫做作供后资料集，部分民营企业甚至会上传多个修改后的版本。对比前后两个版本的招股书，或能从文本减少删减的变化中发现联交所问询和作供的关注内容。
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